2022年8月社零数据点评：必选坚挺，餐饮消费回暖

核心观点

事项：

❖社零总额：2022年8月社零36258亿元，名义同比+5.4%（较前值+2.7pct），优于预期，主要系餐饮和汽车消费回暖，除汽车以外的消费品零售额同比+4.3%。1~8月社零282560亿元，名义同比+0.5%，除汽车以外的消费品零售额同比+0.7%。

❖按消费类型分，8月份餐饮收入3748亿元，同比+8.4%（较前值+9.9pct），其中限额以上12.9%（较前值+14.1pct），增速环比大幅改善，主要系去年同期低基数和需求持续恢复；商品零售32510亿元，同比+5.1%（较前值+1.9pct），其中限额以上+9.1%（较前值+1.6pct），主流企业疫后复苏更快，同时汽车销售同比双位数增长，使得限额以上强于大盘。

评论：

❖必选消费环比均有所改善。2022年8月CPI环比-0.1%，同比上涨2.5%（较上月-0.1pct）。8月受极端高温天气等因素影响，食品烟酒价格同比+4.5%，环比-0.2%。粮油食品（当月同比+8.1%，较上月同比数据+1.9pct，下同）、饮料（同比+5.8%，+2.8pct）、烟酒（同比+8.0%，+0.3pct）、日用品（同比+3.6%，+2.9pct）。

❖可选消费增速下滑。8月金银珠宝受七夕促销活动前置和月内金价下跌影响，环比增速较大幅度下滑，金银珠宝（同比+7.2%，-14.9pct）;受超头主播影响，化妆品（同比-6.4%，-7.1pct），通讯器材（同比-4.6%，-9.5pct）；纺织服装（同比+5.1%，+4.3pct），表现相对亮眼，需求修复。

❖地产后周期：受极端高温天气影响，家电延续正增长；汽车同比高增。暑期高温天气带动家电需求增长，家电（同比+3.4%，-3.7pct）、家具（同比-8.1%，-1.8pct）、装潢建材（同比-9.1%，-1.3pct）。8月汽车消费同比继续增长，环比增速进一步提高，根据中汽协数据，8月我国汽车销量同比+28.9%（较前值+8.5pct），其中新能源车销量同比+111.2%，单月销量渗透率27.9%，汽车消费端（同比+15.9%，+6.2pct）。石油及制品（同比+14.2%，-0.5pct）。

❖8月网上零售额增速提升。1~8月网上零售额84295亿元，累计同比+3.7%；8月网上零售额约11071亿元，同比+9.4%，较上月+7pct。

❖8月实物网上零售渗透率约为28.4%。1~8月实物网上零售额72414亿元，累计同比+5.8%（较前值+0.1pct），占比【商品零售】/【社零】/【扣除汽车后商品零售】分别28.4%、25.6%、32.0%，较上月持平。8月实物网上零售额9261亿元，当月同比+12.8%，较上月增速+2.7pct。实物商品网上零售额中，吃、穿和用类商品累计同比+16.5%/+4.0%/+4.8%，增速稳定。

❖1~8月非实物网上零售额11881亿元，累计同比-20.2%，8月同比-5.2%，较7月增速+21pct。

❖线下消费仍受疫情影响，缓慢复苏。1~8月【社零总额-实物网上商品零售额】210146亿元，累计同比-2.2%；8月同比+3.1%（较7月增长2.5pct）。

❖风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。

详细内容

1.社零总体数据

※ 8月社会消费品零售总额36258亿，名义同比+5.4%；扣除汽车同比+4.3%

※ 1~8月社会消费品零售总额282560亿，名义同比+0.5%，除汽车外同比+0.7%

※ 分区域，8月城镇/乡村消费品零售总额，同比+5.5%/+5.0%

※ 分类型，8月商品零售/餐饮收入零售总额，同比+5.1%/+8.4%

2.社零中限额以上数据

※ 8月限额以上单位消费品零售额14018亿元，同比+9.3%

※ 8月限额以上商品零售/餐饮收入，同比+9.1%+12.9%

3.限额以上分品类数据

※ 必选消费：粮油食品+8.1%、饮料+5.8%、烟酒+8%、日用品+3.6%

※ 可选消费：服装+5.1%、化妆品-6.4%、金银珠宝+7.2%、通讯器材-4.6%

※ 居住消费：家电+3.4%、家具-8.1%、建材-9.1%

※ 汽车消费：汽车+15.9%、石油及制品+17.1%

4.网络零售数据

※ 1~8月网上零售额84295亿，累计同比+3.7%；8月网上零售额11071亿，同比+9.4%，较上月+7pct

※ 1~8月实物网上零售额72414亿，累计同比+5.8%，占比商品零售28.4%，占比社零25.6%，占比扣除汽车后商品零售32.0%

※ 8月实物网上零售额9261亿，当月同比+12.8%，较上月+2.7pct

※ 其中，网上吃/穿/用，累计同比+16.5%/ +4%/ +4.8%

※ 1~8月非实物网上零售额11881亿，累计同比-20.2%

5.风险提示：疫情反复、消费复苏不及预期、国内外关系趋紧等。