随着我国电商的发展,改变了传统供应链结构,货物移动变得更加碎片化、高频化,产成品货运需求也随之呈现整车零担化、零担服务快递化的趋势,进而催生新细分赛道——快运行业。2015-2021年我国快运行业收入CAGR高达28.38%,随着我国供应链结构的持续变迁,据艾瑞咨询和运联智库的数据预测,2021-2025年快运行业收入CAGR 25.75%,仍将保持高速成长。
2.格局:顺应产业发展,快运企业加速集中
全网快运行业发展30年,头部企业最终实现百亿规模,并与其他企业明显分化。但我国零担市场空间大,全网快运企业仍有渗透空间,随着规模效应网络效应的发挥,以及生产端物流外包趋势的发展,据艾瑞咨询数据预测,2025年/2030年全网快运零担市场份额将达到16%和35%,渗透率加速提升。
3.直营快运:格局拐点已至,产业升级助力长期成长
直营快运主要满足高货值、高履约标准运送需求,属于货运市场中高端赛道,目前行业格局已进入“双寡头”阶段,稳定的格局下,直营快运赛道定价能力开始修复,并进入提升产品力阶段。高端产业发展配合是直营快运未来的发展方向,制造业转型升级将助力赛道长期成长。
4.加盟快运:性价比逐渐凸显,加速渗透零担市场
加盟制快运主要面向追求性价比的客户,随着电商的发展,零担服务快递化趋势愈发明显,将拥有更大的客群和渗透空间。加盟快运轻资产模式下,成本优势大,服务品质的持续改善,性价比逐渐凸显,有望加速渗透零担市场,并在规模效应下保证量利双升。
5.投资建议:直营格局拐点,加盟成长性强,首次覆盖,给予快运行业“推荐”评级。
公路货运监管趋严,不合规运力正加速出清,促进行业高质量发展,有利于全网快运公司规模扩张及定价能力提升,行业正迎布局期:
①直营制快运中短期格局拐点,中长期制造业转型升级,龙头德邦股份增收和盈利有较大提升空间,已迎来长期投资机遇;
②加盟制快运性价比逐渐凸显,龙头安能物流加速渗透零担市场,在规模效应基础上,通过管理优化带动利润率修复和业绩释放,建议重点关注。
相关公司:德邦股份、安能物流、顺丰控股、京东物流、百世集团、中通快运、韵达快运、壹米滴答。
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