社区团购系列报告一，复盘本地生活十年大战，看社区团购的初心与野望

对本地生活发展十年来的历次大战进行复盘，从“千团大战”到“单车大战”，再到“外卖大战”，我们发现历史存在着其相似性。从资金层面来看，几次大战均经历了从“资本涌入”到“资本寒冬”再到“互联网资本竞争”的过程；从玩家层面来看，几次大战均经历了从“群雄并起”到“市场出清”再到“二三寡头”的局面；从竞争阶段来看，几次大战均经历了从竞争初期的烧钱阶段，到中场比拼产品/供应等资源慕赋的出清阶段，再到比拼线下运营能力的格局稳定阶段。

复盘千团大战，我们认为美团制胜的关键在于其管理与适营能力：1）注重用户体验超过短期盈利，目光长远；2）线下地推和运营能力；3）长期的战略选择，复盘单车大战，我们认为赢家取胜的关健在于运营效率。单车大战的初始阶段，采购单车、人力、物流均需要巨额支出，不断烧钱、失血。补血恶性循环的商业模式终究是不可取的，只有拥有盈利能力和运营效率的企业才能取得最终的胜利。复盘外卖大战，我们认为赢家取胜的关键在于B端商家的丰富供给和强大的组织运营能力。外卖业务虽然在初始阶段比拼的是资金，但由于其毛利低，资本的耐心难以支撑长期的资金支持，因此比拼的中期会依赖供给。进一步，随着入驻平台的外卖商家增多，配送效率需要同步跟上，去匹配更多的单量，比拼的关键最终仍回归到运营和管理能力。