商贸零售行业2019年中最新报告【附下载】

点击下载：2019年下半年商贸零售行业投资策略.pdf

目录：

• 1. 内外部环境边际改善，消费数据符合预期

• 2. 超市:通胀或将维持高位，行业预期受益

• 3. 百货:安全边际充足，自有物业价值较高

• 4. 专业连锁:加速渠道下沉，抢占低线市场

• 5. 板块回顾和投资建议

核心观点：

• 内外部环境边际改善，消费数据符合预期：减税降费效果有望逐步显现，一系列消费刺 激政策陆续出台。年初以来，可选消费边际不断改善，必需消费增速保持高位，社零增 速逐季企稳，大型零售企业零售额增速回暖。

• 通胀或将保持温和上涨趋势，超市同店增速与CPI呈正相关，超市行业预期受益。凭借生 鲜供应链壁垒引流+扩张，生鲜龙头市场占有率有望进一步提升。

• 百货板块估值处于历史底部，物业重估价值高。积极进行业态调整和展店扩张，未来几 年将享受行业向好+公司门店释放周期的双重利好，推荐标的:王府井、天虹股份;国改 预期释放新动能，经营效率有望大幅提升。

• 家电消费刺激政策密集出台，家电产品消费升级趋势显著。龙头企业深化产业协同，提 升资源整合效率，销售规模增速明显快于行业平均水平。

• 金价预期上涨或将对黄金珠宝行业产生短期积极影响。长期看好展店能力、渠道拓展能 力较强，品牌影响力不断提升，深耕低线市场的黄金珠宝品牌。

报告内容：