赴港上市潮背后：菜鸟全球化、顺丰“向上”聚焦、极兔抬高身位

今年3月，有消息传出菜鸟已经开始与银行合作，为香港IPO做准备；不久前又有声音称菜鸟将于2024年赴港上市，欲筹集20亿美元。当时菜鸟对此不予置评。

终于，5月18日，靴子落定，阿里巴巴董事会批准启动菜鸟集团上市计划，预计在未来12到18个月内完成。

而在今年2月，路透社消息，极兔计划于2023年下半年在香港IPO，可能至少筹集10亿美元。极兔对此也是不予置评。

不久前，顺丰同样有传言称，其考虑最早2023年在香港二次上市，顺丰控股选定高盛、华泰证券和摩根大通等银行安排香港上市事宜，或至多筹资30亿美元。

与此同时，在港交所、纽交所双重上市的中通发布公告，称自愿将其在港交所第二上市地位转为主要上市地位，5月1日生效。生效后，中通成为了港交所和纽交所双重主要上市企业。

多年前，快递企业前仆后继扎堆谋上市的感觉又来了。为什么快递企业们又开始扎堆香港求上市？为什么是这个时间点？

菜鸟上市时机成熟

菜鸟选择这个时间点上市还是很好理解，时机成熟。

这个时机要从两个角度看，一个是阿里集团层面，今年3月28日，阿里宣布“1+6+N”组织变革，市场就传闻六大业务集团要分拆，各自上市。作为排头兵，外界普遍认为菜鸟将会率先登场。

果不其然，5月18日，阿里巴巴董事会正式批准启动菜鸟集团上市计划。

另外，从菜鸟自身角度看，其业务发展也已经到了一定高度。

根据阿里最新财报显示，第四财季营收为2040.5亿元，同比增长9%，其中菜鸟营收为189.15亿元人民币，抵消跨分部交易后同比增长18%，成为了阿里业绩稳定增长的新增长点。

菜鸟的总收入在阿里内部已经位于淘宝天猫和云业务之后，位列第三。

根据胡润发布的《2023全球独角兽榜》，菜鸟以1850亿元位列第10。

从菜鸟自身的业务发展来看，其也需要更进一步，博得更多的市场关注、资本支持和更广阔的市场。

菜鸟国内供应链能力毋庸置疑，无论是2B服务、2C服务，还是服务时效、覆盖范围，都在行业前列。

在海外，菜鸟在全球自建国际快递网络+强控核心物流节点，已拥有香港、吉隆坡、列日等地布局6个eHub，海外分拨中心增至15个，运营跨境物流仓库300多万平方米。

全球化业务在菜鸟比重已经很高，菜鸟一半以上的收入都是由海外市场创造。而今年菜鸟还在持续加码海外物流基建。

根据菜鸟集团CEO万霖发出的全员信，也提到“希望全体菜鸟员工加快能力建设,开启新的创业征程,争取未来十年成为全球领先的综合数智物流集团。”

走向国际，全球领先，香港确实是一个好选择，虽然目前菜鸟尚未明确在何地上市，但根据此前传言，赴港上市确实是一个奔赴全球化的选择项，更国际化、更开放、更成熟、更高效率的市场，更方便全球市场的拓展，也容易获得更广泛的知名度和资金支持。

5月17日，阿里还确认了达摩院自动驾驶团队全部并入菜鸟的消息，有市场声音也认为这可能不仅仅是为了降低达摩院成本压力，也是在菜鸟上市前加码其技术含量和竞争力。

顺丰谋求二次上市 聚焦中高端

顺丰近日的动作也像在配合二次上市。

5月12日，顺丰发布公告，以11.83亿元向极兔转让全资子公司丰网100%股权。

出售公告显示，2022年度，丰网的营业收入为32.75亿元，期末净亏损7.47亿元，净资产为-12.67亿元；截至今年一季度末，丰网的净资产为-14亿元，单季度营收6.9亿元，亏损1.43亿元。

丰网在2020年成立之时，就被顺丰内部明确定位为“经济型快递品牌”，聚焦与顺丰差异化竞争的中低端主体电商市场，主打加盟制。

但出售动作显然宣告了“下沉”受挫。

快递专家蔡伟阳认为2023年的快递发展与前几年经济快速发展期不同，当时处于市场井喷期，快递增量完全能满足规模增速，飞速的发展也掩盖了很多问题。但现在电商市场进入饱和期，外部经济下行压力也很大，快递首要要做的是稳住规模、稳住市场份额。

今年的快递是考验把控成本、运营效率，一旦行差踏错，市场反噬会来的特别快。

而这次顺丰卖掉丰网，显然是很果断的断舍离，抛掉包袱，才能有更大的精力和资本做好优势业务，开拓更有希望的新业务。

就像国海证券认为的那样，由于丰网速运业务亏损大，出售后反而利好公司业绩。顺丰控股也表示，此次交易完成后，公司可以更聚焦国内中高端快递、国际快递、全球供应链服务、数字化供应链服务等核心业务的发展。

因此很多人也把这次甩卖视为顺丰上市前止损动作，剥离亏损的丰网加快二次上市，也能获得更多的认可。

同时，在政策加持下，快递出海已经成为当前几乎所有快递企业的一致步调。顺丰也不例外。在顺丰业务板块中，供应链及国际业务比重不断增大，发展全球供应链服务也成为了他的大方向之一。但打造全球化供应链底盘，其投入是海量的，顺丰这时候谋求二次上市的心情可以理解。

极兔“秀秀秀”+“买买买”组合拳加码上市资本

极兔上市的心态和前两者是不同的，压力也更大。

极兔是后来者进入快递市场，最早通过价格战杀出一条血路、借助资本资金的能量站稳脚跟、通过合并百世快递弯道超车跻身一线快递。

价格战也好、买买买也好，极兔一直走的烧钱路子，资金对其实在太重要了，因此上市似乎是必然选择。

但很显然，“低价快递”、“运营做得稀烂”、“把控稳定性差”等等都是最早贴在极兔身上的标签。

即使吞下百世快递，吸纳了百世快递原先的运营体系、基础设施、自动化能力等，极兔的运营管理能力在通达中也仍显不足，口碑更是长期垫底，从2022年几个季度国家邮政局发布的快递服务满意度调查通告来看，几乎都是垫底的存在。

但极兔背后站着一众资本，时刻关注其市场表现，身上还背负着1300亿元的估值，在这样的口碑和竞争力之下去上市，很难拿到资本期待的市值转化。

所以外界可以看到，这两年，极兔在积极撕掉负面标签，努力优化和升级品牌。

比如投广告、赞转冠名、签约名人代言，还有兔年春晚多次露脸，都是在刷新外界对其的认知。

他自身也是在努力改善服务质量，以最新一季国家邮政局用户申诉情况的通告来看，9家主要快递企业申诉处理工作综合指数排名中，极兔位居第一。

在竞争力和运营能力上，极兔继合并百世快递，又拿下顺丰的丰网。丰网本身虽然对顺丰是个负担，但对目前的极兔来说，却是一大笔加盟商资源、网络资源，还有品牌附加值。可能彼之蜜糖，吾之砒霜吧。

不过收购丰网虽然能给极兔上市带来更多助力，但在两家没有很好融合，基建、服务、品质没有更进一步之前，极兔可能大概率不会有进一步动作。

为何会是香港？

除了上述几家传言准备赴港上市，目前物流圈中已经完成港交所上市的企业不少：京东物流、中通快递、圆通速递国际、安能物流、快狗打车、顺丰同城、顺丰房托、嘉里物流……

为何突然之间，好像物流企业们去港股扎堆了？

蔡伟阳分析认为，第一是受到外部地缘政治、国际形势等影响；其次是此前中概股在美国名声受挫，在美上市的中概股遭遇前所未有的退市压力；此外受限于数据原因，很多企业无法提供完整的数据报表，不符合美国的游戏规则。

因此很多有国际野心的企业将目光放在了国际金融中心香港。相比内地市场，香港更国际化、开放程度更高、资本交易市场规则更为成熟完善、投资基础更广、效率也更高。

蔡伟阳认为，除此之外，对于有出海野心的快递企业，在港上市也更有利于向海外市场拓展，获得更多的国际资源支持。

后续，他认为未来可能还会有更多物流企业寻求香港上市。

但他提醒快递企业，对于当前的快递竞争格局，如何把控好运营成本、如何降本增效、如何做好风险防范才是重中之重，稳扎稳打是当前关键词。