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顺丰控股发布 2022 年四季度及全年业绩公告
2022年,顺丰控股实现营业收入 2674.90 亿元,同比增长 29.11%;实现归母净利润 61.74 亿元,同比增长 44.62%; 扣非归母净利润 53.37 亿元,同比增长 190.97%。全年业务量完成 111.4 亿票,同比增长5.59%,单票收入 15.73 元,同比上升 0.38%。
其中2021Q4,顺丰控股实现营业收入 683.43 亿元,同比减少 4.18%;归母净利润 17.02 亿元,同比减少 31.14%;扣非归母净利润 14.74 亿元,同比减少1.85%。
2022年全年,公司业务量111.4亿票,同比增长5.59%(2022Q4 31.5亿票,YoY +12.7%),增速快于行业,直营稳定性凸显,市占率从9.7%提升至10.01%;其中时效件全年增速高于行业,驱动公司量利齐升。
2022年全年,公司营收2674.9亿元,同比增长29.11%(2022Q4 683.43亿元,YoY -4.18%);其中时效件/经济件/快运/冷运及医药/同城急送/供应链及国际增速分别为6.8%/0.5%/2.3%/10.4%/28.6%/124.1%,2022年速运分部增长受疫情影响,2023年随着疫情放开需求复苏,增速有望实现反弹。
2022年全年,公司归母净利为61.74亿元,同比增长44.62%(2022Q4 17.02亿元,YoY -31.14%);扣非归母净利53.37亿元,同比增长190.97%(2022Q4 14.74亿元,YoY -1.85%),其中嘉里物流并表贡献13.63亿元。2022年全年,公司毛利率从12.4%提升至12.5%,归母净利率从2.1%提升至2.3%,主要系产品结构及成本的优化。看好2023年产品结构与成本端的优化持续推进,公司净利率实现加速修复,带来业绩弹性。
分部业绩拆分:速运分部净利润54.59亿,同比增长42.46%,净利率从2.90%提升至3.94%,实现盈利改善;其中大件分部净利润0.28亿元(2021年同期亏损5.82亿元),净利率从-2.05%提升至0.09%,实现扭亏为盈;同城分部亏损2.87亿元(2021年同期亏损8.99亿元),净利率从-17.56%提升至-4.37%,实现大幅减亏;供应链及国际分部净利润19.46亿元(2021年同比+216.27%,主要系嘉里物流并表贡献),净利率从1.54%提升至2.16%,实现盈利改善。公司各业务盈利能力改善明显,第二大业务快运实现扭亏为盈,看好2023年各业务盈利改善贡献利润。
2022年公司资产开支193.44亿元,同比减少33.06%,投入规模收缩。向后展望,需求回暖的方向不改,产能爬坡下顺丰成本效率有望持续优化,并且鄂州机场的投产对公司产品结构调优、增长曲线开启、网络结构优化等均有催化作用,公司基本面有望加速修复,长期推荐直营制综合物流龙头企业顺丰控股。
由于国际业务受运价下行影响,我们调整了公司盈利预测,预计顺丰控股2023-2025年营业收入分别为 2824.68、3204.62与3682.28亿元,归母净利润分别为87.17、113.92与141.63亿元,对应PE分别为30.63、23.44与18.85倍。展望来看,顺丰控股基本面修复有望加速,维持“买入”评级。
市场扩张不及预期、市场竞争加剧风险、需求景气度下滑、并购整合不及预期、宏观环境不及预期。
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