刚刚招商轮船上半年净利30.47亿元，同比增长378.92%，下半年航运市场展望

招商轮船8月27日晚间发布半年度业绩报告称，2020年上半年归属于上市公司股东的净利润约为30.47亿元，同比增长378.92%，营业收入约为96.79亿元，同比增长28.01%。招商轮船的主营业务为油轮运输、散货船运输、滚装船运输，占营收比例分别约为：49.2%、36.14%、8.85%。   

一起看下航运市场宏观环境和油轮，干散货，滚装航运市场展望，供研判参考！

航运市场宏观环境

2020年，大国之间博弈加剧，外部贸易摩擦与政治冲突频发，中美贸易战，石油价格战等事5件对世界经济带来剧烈扰动。同时，COVID-19疫情冲击全球经济，经济合作与发展组织(OECD)6月最新报告预计：2020年全球经济将较前一年萎缩6.0%，若下半年全球出现第二轮爆发，2020年全球经济将萎缩7.6%。尽管全球经贸受到疫情冲击，克拉克森海运指数在上半年的增速仍然达到近十年来最强水平。指数平均值为16,373美元/天，比去年同期均值高39%，比过去十年均值高33%。这很大程度上是因为油轮收益暴涨。干散货船、油轮、集装箱船和气体船的运费收益表现各异，其他细分船型如邮轮、汽车船和海工船舶等也受到了疫情带来的严重影响和挑战。2020全年预计受疫情影响而减少的海运贸易量总计将达10亿吨，以吨海里计将下降5.2%，这将是30多年来最大降幅。据克拉克森预计，如果疫情得到控制没有第二波，全球海运贸易“V型”恢复，2021年海运贸易增速达5.2%，2022-2023年平均增速达3%；如果疫情出现第二波，全球海运贸易增长长期放缓，2021-2023年海运贸易平均增速仅为2.5%，并且2023年海运贸易总量才能恢复到2019年的水平，细节如下图所示。

面对市场不确定性加大、波动剧烈等问题，公司多年坚持的“低成本、大客户”战略成效凸显，核心运力通过多种手段进行锁定，船队整体跑赢大市。经营团队积极推进全球化运营，低成本将运力布置到大西洋、印度洋，抓住市场反弹时机，通过长航线高租金获得最大利润。

市场展望

1.油轮市场

下半年截止目前油轮市场受OPEC+减产、油价Contango结构消失浮仓船去库存等影响，总体走势明显偏弱，但按照通常规律，冬季需求旺季运费率市场大概率会景气度较高。

今年而言，疫情发展和需求的恢复是重点，美国选举也是看点。今年下半年OPEC+继续严格执行减产政策带来原油运输需求下降，油价获得支撑导致远期升水缩小甚至消失，储油需求减少，叠加前期海上储油套利的运力及因为港口拥堵压港的运力陆续回归市场，加上受疫情影响油轮老旧船拆解市场仍未解冻，运价继续承压。但随着全球原油需求逐步恢复及冬季油运旺季的来临，在油轮新船交付压力、新增订单处于历史低位，同时潜在可拆解老旧船处于历史高位的情况下，市场对旺季及后续市场发展仍然抱较高期待。疫情为全球经济复苏前景持续带来不确定性。OPEC+后续的动向、主要经济体的刺激经济措施及金融能源政策将影响原油价格和出口量，进而影响全球原油贸易流向和原油运输需求。今年11月美国总统大选，特朗普能否连任、新一届美国政府的能源政策、外交政策和贸易政策尚未明朗，中美关系存在的变数以及美国外交能源政策能否延续或可能成为今后几年国际能源运输市场走势的最大变量。

2.干散货市场

干散货下半年需求料整体好于上半年。总体看海外需求正在缓慢复苏，中国需求相对平稳，下半年市场需求可望表现良好，好望角型船或会高位振荡，中小型船市场料继续缓慢复苏。疫情引发的经济危机导致今年干散货海运需求明显萎缩，但预期在全球主要经济体大规模刺激政策支持下，明年有机会补回大部份减量。干散货各货种走势各异，总体来讲，三大货种下半年基本面预计将好于上半年。铁矿石海运保持平稳，中国钢铁需求较好，钢厂保持盈利，下半年或有补库需求，欧美钢铁业下半年有望边际改善，大西洋货盘或会增加，预计下半年巴西的增量明显，利好好望角型船。煤炭海运受疫情影响大，发达国家和印度煤炭需求受到疫情影响，工业和商业用电量明显下降，目前正缓慢恢复。中国沿海电厂耗煤量已接近去年水平，若中国政府不放开进口配额限制，后续可能影响下半年太平洋地区市场热度。粮运行情主要看美中贸易协议的落实，中国水灾可能会影响粮食生产，中国或会加大口粮的采购，对中小型船市场偏利多。

3.滚装市场

汽车产业作为我国的战略性支柱产业，国家为了快速恢复经济，对汽车行业给予了很多扶持政策，国内各地区也出台了各种刺激汽车消费的政策。从4月份开始，疫情期间被压抑的消费需求快速释放，汽车销售市场迅速回暖，4-6月连续三个月实现同比正增长，下半年，主要车企均会追赶年度任务目标。一方面，我公司主要客户预估下半年销量将好于去年同期；另一方面，国家和地方政府均出台一系列刺激汽车消费政策，将有效提振需求；再一方面，新冠肺炎疫情对人们出行方式产生影响，下半年会继续增加购车需求。因此，预计沿海全年完成运量64.89万辆（其中下半年完成41.08万辆），长江全年完成运量36万辆（其中下半年完成22.17万辆）。