曾年营收50亿的跨境电商巨头濒临破产，两大跨境“独角兽”助其重整

11月15日晚，老牌跨境电商企业有棵树（股票简称：*ST有树）发布公告称已确定重整产业投资人并签署重整投资协议，其重整之路迎来实质性进展。

深圳市天行云供应链有限公司（简称“行云集团”）、福建纵腾网络有限公司（简称“纵腾集团”）被确定为有棵树的重整产业投资人，行云集团是牵头产业投资人。

在重整计划草案中，我们看到有棵树未来将发生很大的变化，虽然仍以跨境电商为主业，但被引入广泛的业务资源以及产业植入，业务将得到拓展并升级，更贴近产业投资人尤其是行云集团的发展风格。如果重整顺利，有棵树这家跨境电商早期“铺货模式”的头部大卖，将迎来涅槃重生。

两大跨境“独角兽”入局

有棵树是跨境电商草莽时代暴富过的企业，巅峰时营收超50亿元，2021年受到亚马逊封号潮冲击，有棵树旗下因涉嫌违规被封停、冻结的站点高达数百个，当年亏损近27亿元；此后几年，有棵树跨境电商业务销售规模持续下降，2020年至2023年四年间亏损高达44亿元。

因不能清偿到期债务且明显缺乏清偿能力但具有较高重整价值，3月12日，长沙中院准许对有棵树进行预重整；9月30日，长沙中院裁定受理申请人对有棵树的重整申请。

此前在11月4日，有棵树确定王钻（纵腾集团的创始人兼总裁）与湖南繁盛科技有限公司联合体为中选产业投资人，由于二者都与纵腾集团有着密切关系，人们对于纵腾集团参与重整抱有很多猜想。虽然此后王钻与湖南繁盛科技有限公司均表示退出重整投资，但如今纵腾集团确实成为了有棵树的重整产业投资人之一。

（图源：有棵树公告）

为达成本次重整投资，行云集团、纵腾集团在本次投资中支付重整投资款约3.62亿元，受让约1.857亿股转增股票（占重整后有棵树总股本约20%），其中行云集团（或其指定方）受让的转增股票数量占九成，纵腾集团（或其指定方）受让的转增股份数量占一成。

从经营层面来看，两家重整产业投资人均与有棵树从事的跨境电商领域“对口”，他们拥有庞大的运营体系和广泛的全球布局，可以为有棵树的重整提供丰富的资源。

这两家巨头均未上市，没有财报发布，难得的是此次有棵树的相关公告列出了他们的财务数据。

• 行云集团

行云集团是全球互联网电商引领者、中国领先的消费品数字供应链服务平台，提供全球渠道运营、分销及跨境供应链服务，打造了集出海服务、品牌服务、渠道服务、跨境供应链服务等于一体的全球商品综合服务体系，助力全球商品流转。

同时，行云集团构建了“物流、商流、资金流、信息流”四流合一的“行云全球汇”供应链中台的系统形态，用业务中台和数据中台打造数据闭环运营体系。

行云集团现有全球员工3000余人，构建深圳、杭州、上海、中国香港、新加坡多运营格局，链接72个国家和1个地区。

 （行云集团的财务数据，图源：有棵树公告）

• 纵腾集团

纵腾集团的定位是“全球跨境电商基础设施服务商”，聚焦跨境仓储与物流，建立了从头程到尾程落地配的整个端到端的跨境物流链路，是少数同时拥有专线物流和海外仓的服务商之一，旗下拥有谷仓海外仓、云途物流、WORLDTECH等知名品牌；客户包括电商平台亚马逊、SHEIN、TEMU、Tik Tok，物流服务商UPS、DHL、FedEx、中国邮政等。

 （纵腾集团的财务数据，图源：有棵树公告）

行云集团、纵腾集团都是资本的“宠儿”，成立至今已完成多轮巨额融资：行云集团获得了钟鼎资本、经纬中国、云锋基金、金沙江联合资本、国家中小企业发展基金等30多家一线资本的投资；纵腾集团背后的投资机构包括普洛斯、字节跳动、钟鼎资本、中金资本、隐山资本、浙商创新等。

重整后的经营，行云集团大力注入

由于行云集团是牵头产业投资人，有棵树在重整计划草案中规划的如业务资源、开拓新兴市场，以及推动业务升级、实现产业落地等，处处能看到行云集团注入的资源。

当前，有棵树的唯一核心主业是跨境电商出口业务，主要业务模式为：B2C模式下，公司依托Amazon、AliExpress、Shopee等第三方综合性电商平台，向境外消费者售卖中国制造的高性价比产品。这一点将在重整之后发生巨大变化。

• 加速开拓东南亚市场

前些年，有棵树的销售区域主要集中在欧美；2021年受亚马逊平台政策不利变化等多重因素影响，有棵树在欧美的销售收入占比下降，进而积极发力Shopee、Lazada等以东南亚为核心市场的新兴平台，但新兴平台的扩展对于企业的运营经验和洞察能力要求较高。

而行云集团近几年聚焦东南亚市场，在东南亚等高潜力、高增长国家拥有充足的本地化经验，拥有具备差异化竞争优势的管理团队，旗下还拥有以印尼为先锋市场的全球智能化供应链服务平台Polibeli。

据介绍，行云集团海外招聘需求的80%～90%都是东南亚市场的需求。行云集团拥有全球员工3000余人，在东南亚市场搭建的本土化营销团队超过1000人。行云集团参与重整，可以帮助有棵树消解目前的颓势、重现高增长。

• 引入业务资源，开拓新兴市场

产业投资人承诺在获得有棵树实控权后，将逐步向有棵树注入进口业务，并同时基于其出口业务资源提振有棵树现有出口业务，再择机实现资产置入，具体计划包括：

（1）注入进口B2B业务：产业投资人积极将进口B2B业务所积累的丰富优质品牌资源注入有棵树。

（2）提振出口业务：行云集团将海外业务数十万渠道资源与有棵树进行链接，基于有棵树已有供应链资源和行云集团出口业务沉淀资源，助力有棵树实现全球线下资源网络全面扩展。

同时，行云集团拟将SEAlink、阿里出海云、出海合规服务等业务在2026年前后向有棵树注入，实现有棵树出口业务多元全面发展，协助有棵树的出口业务从货源和运营为核心向智能化出海品牌一站式服务平台转型。

（3）注入进口B2B2C业务等核心业务：行云集团初步预计在相关流程执行完备前提下，从2026年开始逐步将国内B2B2C业务对应主体及核心业务向有棵树进行注入，进一步提升有棵树的盈利能力和资产质量。

（4）产业植入并带动产业带聚集：行云集团将通过有棵树载体，通过在消费行业的深度资源，在有棵树主体下快速纳入优质行业标的和/或品牌业务，并将其上下游产销链条有序、有量、扎实的向长沙归拢，从供应链生产、就业、税收以及产业带聚集叠加增效几个方面，实现有棵树盈利能力快速增加、资产质量不断累积，社会责任充分尽责。

此外，行云集团将注入专为全球中小企业打造的在线交易平台Polibeli，高效助力有棵树跨境电商业务在东南亚地区的扩展，协助其不断提升在东南亚地区的市场份额。

• 推动业务升级，实现产业落地

有棵树未来将在依法依规的前提下，不断升级业务，并不断探索人工智能、大数据等先进生产力在跨境电商行业的应用与升级，实现优质产业在长沙落地：

（1）国内市场业务主要涉及品牌全案服务、行云货仓-全球商品交易服务平台、LinkieBuy-跨境电商综合服务品牌、行云科技与供应链金融服务中心。

（2）海外市场业务主要涉及SEAlink、阿里出海云（海外市场总代理）与出海合规服务。

在这些方面，行云集团经验非常丰富。截至目前，行云集团已深度合作了包括重庆、广州、长沙等地区，覆盖粤港澳大湾区、西南地区，辐射中亚、欧美、日韩、非洲的外贸交易和综合数字服务，提供覆盖客户核心关切领域的5大系列30余款产品与解决方案。

凭借优质的数字供应链平台服务能力，行云集团已为近50万线上线下中小零售商提供约3000国内外消费品牌近15万SKU数字供应链服务，通过与近170个物流中心建立数字链接，社会商品直达200多电商平台的数亿消费者。

• 优化资产结构，提升经营能力

有棵树将保留跨境电商主业相关的优质资产，对现有资产中盈利能力和流动性较弱、资产和债务负担较重的部分资产将予以剥离，以聚焦跨境电商主业，改善公司资产结构，提高公司的盈利能力。

通过重整投资人提供的资本性投入获得的现金流，有棵树除部分用于偿付重整所需的费用及清偿债务外，剩余资金主要用于补充公司流动性经营资金，为后续产业发展提供有力支撑。