并非未来之忧：低碳转型现已冲击公司收入

本文为彭博新能源财经发布的研究报告《Not a Tomorrow Problem: Transition Hits Revenues Today》的简单介绍，该报告仅供正式付费订阅用户查看和使用。

240亿美元

丰田汽车因电气化而被替代的燃油车销售收入（相当于其2022年收入的8.6%）

27家

彭博新能源财经的转型影响分析（着眼于光伏和风电应用的影响）评估的美国电力公用事业公司数量

1万亿美元

全球汽车行业在2026年因电气化而被替代的收入预估值

在低碳转型的早期阶段，市场份额往往集中在少数先行者手中，而不是在传统参与者之间平等分配利益。这是因为在制造业中，与基础设施建设一样，规模经济是成本的首要决定因素，进而也是公司竞争力的首要决定因素。

随着低碳转型正在进行，现有企业面临着一个艰难的选择：坚持现有的商业模式以保持短期稳定，抑或开始长期的资本密集型转型以赶上先行者。本研究报告利用历史和回溯数据，量化了2015年至2022年期间28家车企和27家美国电力公用事业公司因部署低碳产品而被替代和获得的收入。

彭博新能源财经开发了一些反事实情景，假设如果新能源汽车、风电和光伏达到商业成熟，全球汽车市场和美国电力市场将会发生的情况。我们将这些反推结果与2015-2022年的实际历史数据进行比较，以揭示转型对公司收入的影响。

就全球汽车行业而言，我们估计新能源汽车和电动自行车的普及以及更严格的燃油经济性标准在2022年替代了3,300亿美元的总收入。其中，燃油汽车制造商的销售被替代2,030亿美元（占总额的61%），两轮和三轮燃油车的销售额减少410亿美元（占总额的13%），道路燃料（主要是汽油）的需求减少850亿美元（占总额的26%）。

随着汽车电气化的发展，三类车企的收入在不断增长：第一类是“颠覆者”，包括特斯拉和比亚迪，这两家车企2022年从新能源汽车制造业务中分别获得710亿美元和410亿美元的收入，同时几无机会损失；第二类是“转型者”，如宝马、吉利、梅赛德斯-奔驰和Stellantis，它们现在的收入要比电气化没有扩大的情况下多得多。这一类别将电气化作为跳板；第三类是对收入影响几乎为零的“适应者”，包括现代汽车、上汽集团、雷诺和东风汽车。另一方面，电气化削弱了通用汽车、铃木汽车、本田汽车和丰田汽车等“落后者”的创收能力。在新能源汽车销量仍微不足道的情景中，后者本可以在2022年获得200亿美元。

我们对美国电力公用事业公司的机会捕获和收入损失(CODR)评估表明，2022年风电和光伏替代了燃气发电厂约220亿美元的收入，替代了燃煤电厂140亿美元的收入，替代了核电站26亿美元的收入。纵观整个美国电力公用事业公司，我们估计这一净收入替代对Vistra造成了22亿美元的损失，对杜克能源和Entergy造成12亿美元的损失，对The Southern Company造成11亿美元的损失。另一方面，转型也使NextEra、Edison和Avangrid受益匪浅，净机会捕获估计分别达到17亿美元、7.32亿美元和6.23亿美元。

随着风电、光伏和新能源汽车成为主流，现有企业和颠覆者之间的收入转移或将加速。在美国，我们估计2022年低碳解决方案替代了现有电力和汽车企业780亿美元的收入。到2025年，这种收入替代将增长逾一倍至2,030亿美元。

2023年，全球低碳转型投资达到1.8万亿美元，光伏和风电占全球发电量的14%，新能源汽车占汽车销量的18%。