2023年7月7日,生态环境部就《温室气体自愿减排交易管理办法(试行)》公开征求意见,曾因交易量小、项目不规范而暂停备案的CCER项目有望于2023年内重启。全国碳市场扩容有效提振CCER需求,方法学修订提高供给端项目环保质量,北京绿色交易所建成CCER交易中心,CCER项目三大掣肘料将有效解决。预计2025/2030年CCER价格或达63/88元/吨,年成交293/414亿元,生物质能发电/煤层气发电/林业碳汇/填埋气回收/垃圾焚烧发电等行业或迎来边际利好,2025年市场规模或达90/74/54/44/9亿元。假定CCER价格为40元/吨,上述行业综合龙头企业或将增利约2%,细分龙头企业增利约8%。
2015年,CCER市场正式投入运行,在开发流程、方法学、抵销机制与计入期等方面继承联合国清洁发展机制,须具备真实性、唯一性和额外性,是碳配额交易的重要补充。2017年,由于CCER项目交易量小、个别项目不规范等原因,国家发改委已暂停自愿减排项目备案,当前CCER市场存量已基本耗尽,CCER主管部门已转移至生态环境部。
需求侧:CCER有效需求将得到改善。欧盟碳边境调节机制的实施料将倒逼全国碳市场改革,预计“十四五”期间全国碳市场覆盖八大高耗能行业,推动国内碳配额价格与国际接轨,CCER抵销需求可能将得到显著提升,自愿减排交易量较小的问题料将得到解决。
供给侧:CCER项目环保价值计算将更加规范。生态环境部将持续公开征集减排项目方法学建议。预计新方法学设计将更侧重环保质量,CCER项目不规范的问题料得到解决。同时,受额外性和唯一性限制,预计风电、光伏发电等低成本发电项目将难以纳入CCER。
市场侧:CCER长期有交易无市场的现状有望解决,统一的场内交易将使其价格更透明公开。交易系统已通过初步验收,北京绿色交易所将承担CCER交易中心的职能,场内交易或将成为主流,场外交易或将受到监管。预计CCER交易将更加规范透明,市场流动性将有效提升。
供需结构:预计2025年全国碳市场覆盖排放量超过90亿吨,碳市场的扩容会迅速提高CCER的抵销需求。CCER短期内或出现供不应求。2030年前后,CCER供给量料将达到4.7亿吨/年,接近供需平衡点。2030年后供需或受政策与技术双重因素影响而降低。
价格走势:预计CEA价格2025/2030年达到79/110元/吨。在碳市场需求充足、抵销机制有效时,CCER与碳配额价格比例预估为80%,预计CCER价格2025/2030年将达到63/88元/吨。
市场规模:2025/2030年,CCER年度成交额或达293/414亿元,2025年生物质能发电/煤层气发电/林业碳汇/填埋气回收/垃圾焚烧发电CCER年交易规模料将达到90/74/54/44/9亿元。
企业增利:假定CCER价格为40元/吨,按照2022年报利润测算,岳阳林纸/高能环境/瀚蓝环境/美锦能源/协鑫能科/潞安环能的净利润增长幅度或达到2.7%/2.6%/1.3%/1.3%/0.5%/0.2%。
CCER重启进度不及预期风险,经济增速下行风险。
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