投资要点 Summary
本周国内债市下跌,商品上涨;权益分化,成长股领涨,国防军工和电子机械行业表现较优。
消费出行:国内航空旅客数回升,出行活动边际企稳。
本周航空旅客数小幅回升,接近2019年水平,未来两周票价小幅下行。
本周全国城际和城内出行强度基本持平上期表现,仍处历史同期高位。
政府债发行:国债和专项债发行进度快于去年。截至2023年5月19日,国债累计发行3.2万亿元,同比增长10.9%;新增专项债累计发行1.8万亿元,同比增长7.5%;新增一般债累计发行3338亿元,同比下滑6.3%。
地产销售:本周一手房成交季节性回落,处于往年同期低位水平;二手房成交多数城市回落,深圳小幅上行。
生产:内部表现分化,整体边际下滑。动力煤日耗季节性上涨,粗钢产量回升;生产结构性分化,螺纹钢、涤纶长丝开工率有所改善,石油沥青、甲醇和PTA开工率继续下行。
交运:货运季节性改善,航班执飞率回升。本周全国货运指数季节性回升,但仍处历史低位;境内外航班执飞率小幅上行,略低于2019年水平。
出口:离港集装箱船载重季节性下滑,综合集装箱运价指数边际回落。
生产边际下滑,经济或进入“非典型复苏周期”。本周生产内部分化特征延续,整体边际下滑,货运物流季节性回升,但仍低于历史同期水平。内需方面服务消费继续改善,国内旅客数有所回升。外需方面集装箱运价指数边际下滑。4月经济数据整体表现弱于市场预期,或预示本轮经济“转型”特征强于“复苏”特征,仍需等待扩内需、稳就业政策的落地支撑。
风险提示:全球疫情的不确定性,国内外经济形势及政策调整超预期变化。
正文 Evidence&Analysis
政府债发行
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