看了美国1月零售数据，美线有救了？

昨天刚刚公布的美国1月零售数据，出乎意料的好。

连续两个月（去年11月和12月）的环比下跌后，今年1月美国零售强势反弹，环比增长3%，超出主流媒体和经济学家的预测，也是2021年3月以来最大的单月涨幅。

从餐饮，汽车，家具，家电到百货公司，几乎所有的零售领域都有增长。具体来说，汽车和汽配环比增长5.9%，同比增加2.8%，表明这一类的消费继续保持旺盛。疫情以来的三年，在美国买新车要么加价，要么等，选择还少。二手车的价格一度非常高，目前情况虽有好转，也看到有些dealer(4S 店）偶尔会给折扣，但还远没有回到以前普遍有折扣随时开车回家的状态。

令人欣喜的是，作为美国最大单一进口品类家具的消费1月份非常令人鼓舞，环比增加4.4%，同比增长3.8%。电子产品和家电消费环比上升3.5%， 同比下降6.3%。建材类消费增长就比较温和，这与美国地产市场有关，过去两年的超低息极大地刺激了美国房地产市场，美联储的加息终于让火热的地产市场降温了。

服装类的消费也录得环比和同比的双增长。最令人称奇的是百货公司，环比竟然增加17.5%（一度以为看错了），同比也有5.4%的涨幅。餐饮消费同样引人注目，环比增加7.2%，是2021年3月以来最大的涨幅，同比增加25.2%（现在出去吃饭是真的贵）！

什么原因导致1月零售数据如此强劲？

看了一下主流媒体，专家给出了几个理由。1月相对比较好的天气方便消费者出门去店里买东西，比如纽约地区今年一直到2月份才下雪。日益增长的礼品卡的使用也刺激了1月的消费数据：美国商务部是按照礼品卡的消费日，而不是购买日计算消费的，12月买卡送人，1月用卡买东西，数据计入1月份。还有一个实实在在的的刺激因素在起作用。为了弥补高企的通胀带来的购买力影响，美国社保局决定从今年1月开始上调社保金8.7%，是几十年来最大的增幅，相当于有近7000万人增加了收入，从而刺激了消费。

除了看得到的刺激，还有看不到却感受得到的因素：对未来的信心。美国1月新增就业机会高达51万，一反过去5个月的疲态，超出普遍预期，导致失业率达到53年来的新低（3.4%），1月的通胀也稍稍降温了。这一切意味着消费者对未来更有信心，也敢花钱了。

USCB 公布1月零售数据的同时，也公布了去年12月的库销比。总体零售业的库销比12月环比微增到1.26。汽车和汽配，家具，家电，服装，百货公司的库销比环比都变高了，除了建材类有微跌。12月的库销比增加跟12月零售的环比下跌有关，虽然如此，如前文所述（美线货量要反弹了？），跟2019年同期相比，某些品类的库销比已经接近甚至低于当年的水平，预计1月份的强劲消费会进一步降低库销比，具体的数据要等到三月中USCB才会公布。

这些数据意味着什么？

1月出乎意料的旺盛消费似乎一再表明美国的经济短期内没有衰退的迹象，之前连续数月的疲态甚至引发美联储最快今年年底就要降息的讨论。作为消费者，信心最重要，目前的劳工市场还是非常健康，虽然大公司裁员的新闻不绝于耳。疫情期间员工工资的涨幅是实实在在的，收入的增加也是真实的，而且工资涨上去了就很难降下来，除非真的遇到经济衰退。收入增加，工作机会甚多，就算通胀高企，消费还会维持在健康的水平，这就是目前的状态。

由此，我还是维持之前的判断：美国消费没有崩塌，甚至比大家预料的还好，去库存已经取得进展，虽然不会一蹴而就。如果没有其他不可预知因素的影响，今年下半年美线货量回升到疫情前水平还是很有希望。历史一再告诉我们，跌得越惨，反弹越猛。至于美国进口量这个饼会怎么分，那就是另外一回事了。还有一个问题就是，运力的匹配和货量的反弹在时机上能否同步？过去的经历证明几乎是不可能的，这种时间差造成的短时间内运力的缺失就是运价上涨的最大推动力，如果货量上升的曲线越直，这种可能性就越大，2023年最大的“亮点”也就在此。