聊聊最近的顺丰：股权激励计划&前10个月财报&顺丰与嘉民合作

作者 | 小周伯通（微信ID：zhimingco）

来源 | 物流沙龙

最近，顺丰有几件事情比较值得关注，第一是限制性股票激励计划的出台，第二是发布了2017年前三季度+10月的财报，第三件事情就是顺丰继与万科、普洛斯这些物流地产巨头合作后，近期又与嘉民共同开发建设仓储设施的战略合作。

先来看看限制性股票激励计划出台

10月27日，顺丰发布限制性股票激励方案，向808名激励对象授予274万股限制性股票，授予价格为29.32元/股，业绩考核目标为，以2016为基数，2017年扣非净利润增长大于15%，2018年扣非净利润增长大于40%。

另外，针对外籍核心人才（共20名），顺丰出台股票增值权激励计划，股票增值权行权价格与考核方案与限制性股票激励方案中的价格相同。

非外籍序号1-20人员名单：

外籍人员激励计划名单（共20人）：

顺丰此次激励计划总结起来有几个点：

第一，涉及对象覆盖面比较广，是快递上市公司最多人数的股权激励计划。此前圆通面向核心的管理人员和技术人员也出台过类似的限制性股票激励计划，但涉及的人数只有192人。另外韵达在今年3月也曾推出限制性股票激励计划，合计人数是154人。

第二，各大快递企业的竞争目前已经不停留在产品上了，人才上的竞争也是比较重要的一面，各家为了留住人才也是拼了。

第三，份额分配比较合理（274万股/808人+5.94万股/20人），可以看出顺丰对核心人才是比较重视的。一方面可以借此计划来激励中高层管理的干部的积极性，也可在内部形成有效激励文化，从而带动各个部门员工的积极性，以优化相关产业布局并形成具有核心优势的产品服务体系，提升自身盈利水平，确保未来业绩高速增长。

第四，业绩考核实现难度不大。这点我们可以看看顺丰2017年前三季业绩，扣除非经常性损益后的净利润已经达到26.52亿元，同比增长39.47%，已完成2017年业绩承诺的94%（2017年承诺扣非净利润为28.15亿元）。预计全年扣非后的净利润增长率不会低于20%。

顺丰2017年前三季度+10月的财报分析

10月26日晚间，顺丰控股发布2017年第三季度财报，2017年第三季度实现营业收入176.65亿元，同比增长23%，实现归属于上市公司股东的净利润17.62亿元，同比增长14.59%。

顺丰前三季度（2017年1-9月）实现月营业收入498.26亿元，同比增长 23.18%。

财报数据还显示，报告期（2017年1-9月）内，归属于上市公司股东的净利润为36.45亿，同比增长10.80%；扣除非经常性损益后的净利润26.52亿元，同比增长39.47%，已完成2017年业绩承诺的94%（2017年承诺扣非净利润为28.15亿元）。

而在10月顺丰实现快递业务收入60.29亿元，同比增长25.03%；快递业务量2.55亿票，同比增长12.33%；单票收入23.64元，同比增长11.30%。

在与“三通一达”的对比，顺丰在营业收入、净利润、申诉率方面都有较大优势。即使“三通一达”统计上加入加盟商的数据，也不是与顺丰一个等量级别。

在各家第三季度财报中，业务量方面都没有公布具体数据，但参考各家公布的2017年上半年财报来看第一是中通15.4%，第二是圆通13%，第二名与第一名的差距还较大，预测2017年前三季度中通市场占有率依然是第一。

申诉率方面，从前九个月的平均申诉率来看，顺丰依旧是投诉率最低的，只有1.58，紧跟其后的则是韵达（1.86），最高的是申通10.25；其次，各家1-9月的平均数据都比1-6月的有所下降，下降幅度最大的是中通，达到22%。

注：顺丰是全直营模式，财报中的营收是指全网的收入；三通一达是直营+加盟模式，财报中的营收是指总部的收入，并不包括加盟商的收入。另一方面，在三通一达中，营收的统计口径也有不同。其中最大的不同是圆通和申通都是将派费计入到营收统计，而中通和韵达则没有。所以我们也能看到一个现象是中通虽然业务量排名全国第一，但在营收上却比圆通还要低得多。

成本方面，顺丰对三大费用进行了把控优化，其中前三季度销售费用9.85亿元，管理费用52.39亿元，上涨幅度均远低于营收增长幅度；而财务费用前三季度仅为1.87亿，同比下降38.55%，顺丰解释主要为财务公司存放同业机构存款利息收入增加所致。

2017年前三季度，顺丰营业毛利率为20.51%。数据显示，顺丰2016年毛利率为19.69%，2017年上半年毛利率为21.19%。可以看出，从2017年上半年开始，顺丰的毛利率已开始逐渐回升。顺丰方面的解释为，去年为了保证时效，公司进行了前瞻性的营运资源投入，一定程度上会影响营业毛利率。

顺丰收入来源方面，主要还是速运业务，但顺丰控股也在通过加码国际业务、同城业务、重货、冷运等新业务来推进增长。据2017年半年报信息显示，顺丰控股新业务同城配、重货、冷运和国际业务分别同比增长180倍、99.7%、85.6%和39.5%。

此外，在顺丰控股近期募集的80亿配套资金中，顺丰也曾变更募集资金的用途以加大对信息服务平台建设及下一代物流信息化技术研发项目的投入。用于信息化建设的资金从原先的11.19亿变更到34.5亿左右。

公司称，这笔资金于2016-2018年逐渐应用于信息化建设中，而信息化建设主要集中在人工智能与大数据以及无人机等领域，卡位未来市场。

从顺丰2017年中报查询到，上半年顺丰的信息化研发投入共计3.4亿元，主要集中在物流无人机、智能硬件、智能服务、智能包装、智慧云仓等方面。

顺丰与嘉民达成战略合作，共同合作开发建设仓储设施

11月13日，顺丰速运与嘉民在香港签署了战略合作协议。双方拟建立长期合作伙伴关系，共同合作开发建设仓储设施。通过知识共享，双方将开展在物流仓储设施方面的合作以确保顺丰速运在全球拥有最优质的物流和仓储设施。

此次合作是基于双方坚实的合作伙伴关系及对物流需求的深度理解专业。顺丰将与嘉民联合，共同完成开发建设仓储设施事宜。

顺丰速运首席运营官孙小明表示：“随着全球电商销量节节攀升，消费者和商家对可靠、全面及快速的物流服务需求同步增加。我们也需要改善业务已应对显著增长的需求，满足他们的预期。嘉民已充分证明其有能力为我们在全国各地提供优质的现代化物流设施，而他们的全球网络将成为协助我们拓展国际业务的最佳伙伴。”

其实，这也不是顺丰第一次与物流地产商合作了。

早在9月6日，顺丰与万科物流签署战略合作协议，双方将在物流仓储、冷链探索、智慧化园区及商业配套等方面寻求战略合作。

到了9月11日，顺丰速运与普洛斯签订《战略合作意向书》，双方将加深物流中转场、供应链仓储、冷链领域及物流设备金融等方面的合作。

但无论与万科物流合作也好，还是与普洛斯、嘉民合作也好，其实顺丰的意图很明显，就是要发展国内外的高标准仓储，一方面是高标仓储在整个物流链体系中作用明显，是快递行业长远发展的核心资源，另一方面是顺丰打造综合性物流服务商的布局。

具体来看，现代高标仓储得益于自身先进和完善的硬件设施,再加上计算机技术、自动识别等新技术的引入，使它能够在供应链管理中充分发挥调配分拨的作用，实现了对整个供应链的信息和资源的整合，为物流规模化提供了可能性，进而大幅提高了物流效益。比如，高标仓储网络化的布局有利于缩短运输半径，对运输成本起到明显降低作用。

缩短运输半径，我们可以来看京东在做的“仓配一体化”，它的核心是在全国不同的几大城市建立区域仓运营。然后根据购买数据、规模的大小，完成库存及时补货，再从仓储送到消费者家里，实现点和点之间的配送。

京东仓配一体化的模式，通过建设越来越多的仓库，使货物离消费者越来越近，导致货物移动的距离越来越短，所以速度越来越快，成本也越来越低。因此这种模式是一个正向循环，规模越大，物流优势越明显。

对于顺丰来说，道理也是差不多，通过建设高标准仓库，然后让商家入驻，完成从本地仓储到消费者家里的配送。

第二点是目前国内仓储基础设施普遍滞后，高标准仓储供给仍不足，市场大而且前景不错。

近年来，电商、大型第三方物流公司以及新零售对更高效率的需求，驱动着物流地产中高标仓储的发展。而我国高标仓储面积在仓储总面积中占比仅3%左右，物流设施仅为美国的八分之一。可以预测到，在高标仓储上，国内还有广阔的潜在发展空间，未来5年至少保持20%的需求增速。

第三方面来看是物流地产作为硬资产是可以是可以增加在资本市场上的估值的。

此文系作者个人观点，不代表物流沙龙立场

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