估值200亿！跨越速运如何实现弯道超车？

跨越依托自身航空运力优势，聚焦B2B市场，率先推出行业标杆的时效产品（如跨省8小时达），同时公司积极拓展陆运以及生鲜速运业务。

目前公司日均货运量规模超万吨，物流资本论分析师根据运联传媒统计，2018年零担物流收入排名行业第四（约51.5亿元），与头部企业差距不断缩小。

成立十二载，打造国内限时速运的头部品牌

跨越专业从事航空货运，是一家主营“国内限时”服务的大型现代化综合速运企业。

物流资本论分析师通过企查查APP查询信息获知，跨越速运集团有限公司（以下简称“跨越”）于2007年8月13日深圳成立，公司法人代表胡海建，注册资金4.68亿元，公司主营“国内限时”速运服务，拥有国家5A 级物流企业资质。

创建初始，公司主要进行航空网络的布局，拓展业务范围。2008 年，公司开通了深圳、上海、北京三大机场操作中心；2009年开通了夜航包机服务。

2011年之后，公司开始着重IT系统的建设升级，建设更新了多类系统。2015 年公司开始注重品牌推广。

目前公司的服务网络遍布全国，拥有夜航全货机11 架，员工5 万余人，运输车辆1.5 万多台及服务网点3000多家，日均货运处理能力突破万吨。

备受资本青睐，成就行业独角兽

备受资本青睐，估值约200 亿元。跨越在2018 年先后引入红杉资本、钟鼎资本等战略投资者，红杉、钟鼎分别持有公司3%、1.8%的股份，天壹紫腾于2019 年也对跨越进投资资，持股比例为1.5%。

物流资本论分析师根据胡润研究院发布《2018胡润大中华区独角兽指数》，跨越以200亿元的估值入围，成为超级独角兽企业（物流服务行业仅一家），受到一级市场追捧。

从股权结构看，公司目前并未与资本有深度接触，物流资本论分析师根据第三方数据显示，跨越实际控制人为胡海建(公司创始人，目前担任董事长，早年曾就职于顺丰，后离职创业)，其中胡海建直接及间接持有公司54.42%股份，徐黧凤持有36.03%股份），即胡海建夫妇持有公司90.45%股权，其他股东包括红杉资本、钟鼎等投资机构。

差异化定位，实现弯道超车

1、以时效产品为核心，聚焦B2B 市场

专注时效产品，率先推出“限时速运”。公司依托自身航空运力优势，在行业中率先推出三大时效产品（航空件）：当天达、次日达、隔日达（从 2009 年的“ 夜发晨至”，到 2015 年跨省最快 8 小时门到门送达，再到2017年“ 珠三角—长三角” 6 小时跨省送达），不断树立行业时效标杆。

物流资本论分析师根据运联传媒数据，公司次日达业务量约占70%，隔日达约占20%，当日达约占10%。

此后，为满足不同需求，公司推出同城件、陆运件、省内件、生鲜速运等多样产品服务。

聚焦B2B 市场，以大件为主。公司目前并未开放个人揽件业务，货品以大件为主，主要服务于企业级客户，主要考虑到公司以高时效的航空件为主，需求主要来自企业客户，另外企业级客户能够满足其装载率与时间要求。

从公司客户结构看，主要集中在制造商、贸易商等中高端的企业客户，目前公司客户有汽车行业的比亚迪、中国一汽等；电子行业的华为、小米、富士康；服装行业的安踏、特步、唯品会；家居行业的居然之家等。

2、全直营模式，强管控

跨越自成立以来，坚持全直营模式。跨越总部掌握所有权和经营权，由公司总部直接经营、投资、管理各分子公司，保证管理、运营、服务标准的统一。公司的车辆、航空、人员均实现自营化，这种直营模式管理严格、服务水平高。

公司收派件的形式灵活，采取以车代点模式。公司前后端均为自营的收派网络，没有固定的网点（网点规模小，部分作为司机休息场地），以装卸货物的车辆替代网点工作。

公司用自有运输车辆上门取件，取件完成后，送往机场附近的操作中心，由操作中心整理统一送往机场运输，干线运输完成后，卸货到机场附近的操作中心，整理后由运输车辆直接送货上门。

3、跨越、顺丰、德邦横向比较：产品、定价、布局

目前公司的主要竞争对手是德邦、顺丰。德邦是较早进入公路零担物流的企业之一，定位于中端高时效的市场。后随着电商迅猛发展，于2013 年11 月开始布局大件快递业务，目前也推了高时效的航空产品。

顺丰自2013 年开始推出航空重货产品，定位于高端航空市场，近年不断打造和完善快运网络；截止2018 底，顺丰拥有44 个快运中转场、1048 个快运网点、1.4 万余台快运自有车辆，业务覆盖全国。

2018 年3 月，顺丰收购广东新邦物流，并建立加盟制的“顺心捷达”快运业务独立品牌，专注全网型中低端快运市场，目前顺丰已经在快运领域完成了全产品线布局。

1)从产品定位看，跨越以时效区分，同行更多以公斤段区分。

跨越货品为3kg 以上的快运产品，其根据时效划分为当日达、次日达、隔日达三种航空产品。

这种产品区分与顺丰的快递产品类似（顺丰快递时效件产品：次日、次晨、隔日件、即日件），同时根据不同时效要求，分为同城件、陆运件、省内件。

德邦60kg以下为快递，60kg以上为快运。德邦快运包括零担（60kg-1T）和整车，零担包括精准空运、精准卡航及精准汽运三类标准化产品。

其中精准空运、精准卡航为时效产品，且精准空运时效最快，承诺1-2 天可送达。顺丰按照公斤段将20kg 以下划分为快递，20kg 以上为快运。

顺丰快运包括重货包裹（20-100kg）、小票零担（100-500kg）、大票零担（500kg 以上）及整车业务，而依托于航空资源推出的重货快运从快运产品中剥离。

顺心捷达无快递业务，20kg以上为快运。顺心快运包括顺心达（20-130kg，包括空运定时达、普通空运）和标准快运（130kg以上），空运定时达和标准快运为公司时效产品。

2）从产品定价看，对于陆运产品，跨越单价较高，我们认为主要与其时效保证能力较强有关；

对于重货空运产品，各家定价相差不大，跨越定价较同行略低，可能与其散航资源较多有关；

对于商务小件产品，跨越商务小件（1KG左右）尚未普及；顺丰航空商务件时效性优于德邦，可保证次日达，德邦承诺隔日达，其定价亦高于德邦。

3）从业务布局来看，顺丰布局最广。德邦对物流的布局仍以传统的快运、快递业务为主，并未延伸至多领域。

顺丰注重全方位物流服务，既发展时效件、经济件等传统快递业务及快运业务，又积极拓展冷运、同城即时物流、国际、供应链等业务。跨越目前也在积极发展同城件及生鲜速运服务。

从零担快运市场来看，市场竞争激烈，尚未出现真正的龙头企业。

物流资本论分析师根据运联传媒数据，2015-2018年，零担快运市场竞争格局变化较为显著，零担收入排名前十的企业中，有部分逐渐退出榜单。

德邦物流（2018 年7 月改名为“德邦快递”）稳居第一的位臵，但与第二名的差距呈现缩小趋势。

顺丰快运近年快速发展，18年跃居第二，零担收入大幅增加，17/18年增速分别为99.57%/76.02%。

跨越自18 年强势进入榜单，排名第四，零担收入达51.5亿元（18 年之前数据未披露）。