55亿！解读顺丰收购DHL供应链（中国大陆、香港和澳门）！

顺丰香港将以现金方式支付，资金来源为自有和自筹相结合。交割时，顺丰香港应向德邮控股支付99.9%的香港股权购买对价、向海洋控股支付0.1%的香港股权购买对价。

据悉本次交易对手方德邮控股、海洋控股、敦豪货运。海洋控股及敦豪货运为德邮控股所属全资子公司。敦豪香港由德邮控股及海洋控股共同持有，股权比例分别为99.9%和0.1%；敦豪北京由敦豪货运全资持有。

交易标的为敦豪香港、敦豪北京。

敦豪香港：

敦豪北京:

主要财务数据：

从八卦中回过神来，我们一起探究一下其中的细节。

DHL的四大业务板块之一

DHL作为德国的一家全球物流公司，自1970年便开始布局全球化。其主要业务由四大板块组成，邮政-电商-包裹、DHL快递、DHL全球货运代理、DHL供应链。此次顺丰收购的正是DHL供应链板块在顺丰收购在DHL中国大陆、香港和澳门地区的供应链业务。

·    邮政-电商包裹由邮政和电商包裹两个业务部门组成，业务主要分布在欧洲德国，占据德国45.4%的包裹市场（2017年）；

·    DHL快递占据着全球38%的市场份额（2016年），网络分布在全球220个国家和地区，拥有10万多名员工和270万名客户；

·    DHL全球货运代理包含空运、海运和陆运业务，其中空运为全球第一名和海运为全球第二名，分布在全球150多个国家；

·    DHL供应链在全球集中度不高的市场上占据着领导地位，分布在全球50多个国家。

2017年DHL营收为604.44亿欧元，这四项主要业务营收均占其总营收的20%以上。据DHL最新财报显示，2018年第二季度，DHL营业收入约为150亿欧元，其中，DHL邮政-电商包裹板块的营业收入约为44.1亿欧元，DHL快递约40.5亿欧元，DHL全球货运代理约为37亿，DHL供应链约为32.1亿欧元。

全球最大的合同物流供应商

在DHL四个板块中营收份额最小的供应链业务，其营收却位居全球第一。据了解，合同物流目前集中度较低，在2020亿欧元的合同物流市场规模中，前十名玩家仅占其20%左右，而DHL占6.2%。

DHL供应链业务聚焦于汽车、零售、工业与工程制造、生命科学与医疗、备件物流、消费品、高科技、运输这八大领域，能够为提供持续完整的端到端服务及定制化的解决方案，包含运输、仓储、增值服务、逆向物流等多项服务。在2017年营收中，仓储服务营收占总营业额的47%，运输服务占其33%。

DHL供应链解决方案：

亚太地区营收下滑严重

从DHL供应链业务的营业收入来看，其2018年第一季度同比下降11.3%，2018年第二季度同比下降8.6%，可以看出，此业务是呈下滑趋势，而其它几个业务2018年一二季度同比基本都是增长的。

DHL供应链业务在北美和欧洲处于领导地位，并在亚太地区和拉丁美洲快速发展。从营收来看，美洲Q1同比下降18.4%，Q2同比下降13.5%；亚太地区（APAC）Q1同比下降15.4%，Q2同比下降10.7%；EMEA Q1同比下降4.9%，Q2同比下降4.3%。

虽然美洲营收同比下降幅度最大，但其是DHL供应链业务的主要发展市场，体量较大。而亚太区占其最小的一部分，且营收下滑较严重，此外，DHL供应链业务在亚太区的息税前利润是除货运代理业务之外最低的，且进入2018年以后，息税前利润下降幅度较大，Q1同比下降44.4%。

据了解，亚太地区主要营收来自中国和日本。而从这里可看出，DHL放弃其在中国内地和香港的业务也就不足为奇了。

另外，在2017年DHL的财报中，有对中国市场前景进行预测：“The economy in China is Likely to weaken further, with GDP growth expected to soften slightly.”这也是原因之一吧。

收购DHL供应链业务，助力顺丰供应链综合解决方案升级

收购DHL供应链业务，是顺丰由传统快递物流形象向综合供应链形象的又一重要跨度。

2017年，顺丰提出方案+模式，不论是顺丰的各个业务板块，还是各地区在面对不同行业、不同客户的业务开发时，都会提到运用方案+模式。所谓方案+，就是以消费者为中心，利用顺丰先进的科技力量，整合顺丰全产业链的供应链服务能力，为客户提供以互联网、云计算、大数据、IOT等科技为引领的供应链综合解决方案。

方案+，意味着它不是单一的快递物流解决方案，而是多种方案的集成，而这种复合型的解决方案是与当下市场的发展和客户的需求紧密结合的，即紧贴行业和供应链的痛点，在为客户提供个性化服务的同时，让客户的体验最优，并提供一揽子服务并量身定制解决方案。

目前，顺丰方案+战略重点实施的领域确定为“6+4”行业（特色经济、食品、医药、3C高科技、服装鞋帽、售后物流、本地生活、政务、专业市场、校园），而如何捕捉不同行业的细微特点，然后根据客户需求建设顺丰的能力，是方案+要去挖掘的。

而收购DHL供应链业务，有助于顺丰站在全球领先供应商DHL供应链基于多行业的最优解决方案和运作经验以及先进科技的基础上，更好地建设其方案+能力。

DHL供应链数字化关键操作流程：

公告显示，通过整合优质标的资产及与DPDHL达成区域内供应链战略合作，顺丰上市公司可以在供应链业务领域获得一定期限的DHL品牌使用权、世界领先的合同物流专业经验及客户资源，从而大幅增强上市公司在供应链/合同物流领域的业务能力，使公司在行业竞争中快速占据领先地位。

标的公司业务能力优异，其在第三方运输、仓库管理、企业客户增值服务等方面的专长将有助丰富顺丰控股的业务线，与上市公司现有产品线形成有效互补。

本次交易切实推进顺丰控股业务多元化进程以及向综合物流服务提供商的转型，可以更好地为客户提供跨行业、全产业链的物流服务及解决方案。

标的公司在汽车、医疗、消费电子以及半导体等具有高壁垒、高附加值服务的领域业务经验丰富，可以提供市场领先的服务，包括保税区物流、产前物流、无尘室等。收购标的公司将有效提升顺丰控股供应链物流业务现有实力，帮助公司更好地把握中国供应链物流市场的行业机遇。

标的公司拥有大量优质的跨国企业客户，其高质量的客户群将扩充公司现有的客户基础，而公司已有客户也将获益于更加丰富的服务种类。

交易完成后，上市公司与标的公司还会积极探索科技、客户资源、运力资源、设备及基础设施投入等方面的协同效应，充分发挥各自优势，进一步为股东创造价值。